Octavio Chávez Peñúñuri
(Tercera Parte)

En lo que respecta a los recursos federales transferidos a las entidades federativas vía participaciones, aportaciones federales, provisiones salariales y económicas (subsidios), convenios de descentralización y reasignación, éstos se incrementaron en el lapso enero-septiembre de 2012 a 913.2 mmp, cifra que es 3.2% mayor en términos reales a lo pagado en el mismo periodo del año anterior, y representaron el 47.3% del gasto primario del Gobierno Federal. Las participaciones crecieron 0.8% como reflejo del aumento de 2.3% en la recaudación federal participable.
En lo que corresponde a deuda pública interna, en el tercer trimestre de 2012 la estrategia para el endeudamiento buscó privilegiar la emisión de instrumentos de mediano y largo plazo, tanto nominales, como indizados a la inflación, de donde destaca:
• Una colocación en el mes de julio por medio del método de subasta sindicada de un Bono a tasa fija en los mercados locales de deuda por un monto total de 30 mmp con un plazo de vencimiento de 5 años. El nuevo Bono con vencimiento en junio del 2017 paga un cupón del 5.0%. El rendimiento al vencimiento que recibirán los inversionistas es de 4.88%, siendo la tasa más baja que se ha obtenido en colocaciones sindicadas del mismo plazo y el mayor monto que se ha colocado desde que se implementaron las colocaciones sindicadas en el 2010.
• En septiembre la colocación de un Udibono en los mercados locales de deuda por un importe total de 3 mil millones de UDIS con vencimiento en el año 2022 a través del método de subasta sindicada. El nuevo Udibono se emitió con un plazo al vencimiento de 10 años y un cupón de 2.0%. El rendimiento al vencimiento que recibirán los inversionistas es de 1.55%, siendo la tasa más baja que se ha obtenido en colocaciones sindicadas de Udibonos del mismo plazo.
En lo que corresponde al ámbito de deuda pública externa, la estrategia va dirigida a utilizar los mercados internacionales de capital de forma complementaria, cuando las condicionales de acceso al financiamiento sean favorables y permitan ampliar y diversificar la base de inversionistas, por lo que en el tercer trimestre del presente año se llevaron a cabo acciones tales como:
• Cierre exitoso durante el mes de agosto de una operación de manejo de deuda en los mercados internacionales, con la cual se cancelaron pasivos por un monto de 2.5 mil millones de dólares (mmd), y a su vez se colocaron 2.2 mmd. Asimismo, es importante señalar que se trató de una operación de administración de pasivos en toda la curva de rendimientos en dólares de los Bonos Globales encaminada al fortalecimiento de la liquidez de los bonos de referencia, a retirar de manera anticipada los bonos con vencimiento en el corto plazo o con liquidez relativamente baja, a ampliar el plazo promedio de vencimiento de la deuda y a reducir su costo financiero. Por último, con este intercambio, se logra extender la vida media del portafolio de deuda externa de mercado en más de 2 años y se estima que se podrán alcanzar ahorros anuales en el costo financiero por aproximadamente 23 millones de dólares.
Por otro lado, al término del tercer trimestre de 2012, el saldo de la deuda neta total del Sector Público Federal fue equivalente al 32.2% del PIB (5,051.7 mmp), nivel que es superior en 0.5 puntos porcentuales (pp) respecto del observado al cierre de 2011 (31.7% del PIB). Por su parte, se indicó que la deuda interna como porcentaje del PIB, representó 22.2% del PIB, cifra que es superior en 0.9 pp respecto de la reportada al cierre de 2011, mientras que la razón de deuda externa neta a PIB se colocó en 10.0%, 0.4 pp menor a la observada al cierre de 2011.
De esta manera, las acciones de la presente administración en materia de deuda y crédito público han permitido que los mercados financieros funcionen con liquidez y con orden, situación que se requiere para que el crédito siga fluyendo en beneficio directo para la población.
Por último. Se dijo que la deuda considerada en un sentido amplio –contabilizada en el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público y que incluye además otro tipo de compromisos como la deuda del Instituto de Protección al Ahorro Bancario (IPAB), pasivos del Fondo Nacional de Infraestructura (FONADIN), los apoyos a deudores, la pérdida o ganancia esperada de la banca de desarrollo y los fondos de fomento– aumentó ligeramente como proporción del PIB, de 35.6% en 2011 a 35.8% a septiembre del año en curso.

Conclusiones
Al tercer trimestre de 2012 los resultados de las finanzas públicas son reflejo del apoyo al proceso de expansión de la economía mexicana, a pesar de que a nivel internacional la recuperación de la actividad económica global y sus perspectivas se han debilitado, persistiendo una incertidumbre elevada debido a la frágil situación fiscal y financiera de varios países industriales, como es el caso del principal socio comercial de México, los Estados Unidos.
Empero, a pesar de que se mantiene la volatilidad en los mercados financieros internacionales, el Gobierno Federal ha tenido acceso al financiamiento a niveles de costo atractivos y con la participación de una amplia gama de inversionistas gracias a la conducción de una política económica que ha mantenido déficits públicos moderados, un sistema financiero fuerte y una estructura de deuda pública adecuada, generando con ello, certeza sobre un marco económico sólido que permite dar continuidad al desarrollo de México y mejorar las condiciones de vida de las familias de nuestro país.